東芝の分割、ジョンソンアンドジョンソンの会社分割はコングロマリットディスカウント解消のためということです。
いろいろな意見はあるでしょうが、会社判断、特に株主判断でしょうから、やりたいようにやるしかありません。

論点の１つとして、長期的な視点がかけているという見方があるでしょう。
それでも株主が賛成するならやるしかありません。

株主の多くが長期視点を持てなくなっているということでしょう。
問題がないとはいえませんが、これだけ変化の激しい時代にはやむを得ない部分もあります。

ところで企業はゴーイングコンサーン＝永続する、という前提で制度や企業評価はされています。
しかし、永続というのは実際にはなく、現実的に１００年間以上継続している企業は存在するものの、中身がドンドンいれかわって存続をしています。コングロマリットだからゴーイングコンサーンが想定できるといってもいいと思います。

そこでコングロマリットディスカウントを嫌がり、事業ごとに分割するならば、ゴーイングコンサーンは難しい。企業評価におけるターミナルバリューを考慮することはできなくなり、企業のバランスシートは時価評価前提となります。

この流れは止めらないでしょうし、実はわかりやすい。

バラバラになった企業の寿命が見えてきたら延命せず、その時点で清算、株主へ還元すればよいです。
規模が小さくなっても残存者利益をとりたい株主やあらたな投資家がでてくれば、あらたに出資してくれればよい。これまでの経験を生かして新規事業を始める場合も同様です。

それらをある意味ごちゃまぜにしてわかりにくくなっているところにコングロマリットディスカウントが存在していると考えるとわかりやすいのではないでしょうか。

東芝綱川社長、分割3社「株の持ち合いしない」: 日本経済新聞 https://t.co/MbX8eC7hZR

— 大原 達朗 Tatsuaki Ohara (@ohhara_cpa) November 12, 2021

米ジョンソン&ジョンソンが会社分割　消費者向けを分離　: 日本経済新聞 https://t.co/O1WJYaucBh

— 大原 達朗 Tatsuaki Ohara (@ohhara_cpa) November 12, 2021

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