日経平均が３万円を超えました。これはバブルなのか。分析がされています。企業業績と比較した場合には高いが、金利水準から考えるとまだ買える、などの分析がされています。

そもそも債券と株式ではリスクが異なりますので、株式の期待利回りが高くなければ投資家は投資しませんが、説明していることがわからないわけではありません。しかし、それでは結論が出ません。

日経平均3万円台「バブル」「妥当」拮抗：日本経済新聞 https://t.co/OOhUUIoPWH

— 大原 達朗 Tatsuaki Ohara (@ohhara_cpa) February 16, 2021

数日前の日経新聞の以下の記事では興味深いデータを出しています。有料会員であれば、表が見れるので、よいのですが、ここでポイントとなる基準はPERです。PERとは株価収益率であり、株価÷１株あたり利益で計算されます。これは、時価総額÷利益と同様の計算結果となります。

言い換えると直近の利益の何倍分の時価総額がついているか、ということです。PERが１０倍ということは、時価総額は直近の利益の１０倍あるということです。投資家の目線からすると、１０年間あれば投資を回収できる、と考えられます。厳密には配当、税金、株価自体の上下もありますが、イメージとしてとらえていただけるとよいと思います。

このPERの日米比較が上記の記事にありました。

日本　１９９０年　４０倍→２０２１年　２６倍
米国　１９９０年　１５倍→２０２１年　２５倍

アメリカよりも高いというのはやや心配ですが、１９９０年よりはまだよい水準にはあります。
ところでバブル期には、６０倍になったということですから、いわゆるバブル景気のレベルにはありません。しかし、GPIFによる買い入れもあり官製相場ともいわれる環境下では、楽観はできません。

いずれにしてもPERとベースにすれば、いわゆるバブル景気ほどに株価が加熱しているわけではないとは言えそうです。

日経平均3万円回復　企業収益改善は道半ば：日本経済新聞 https://t.co/IggRDKdE6w

— 大原 達朗 Tatsuaki Ohara (@ohhara_cpa) February 15, 2021

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