さらっとNHKがHISのユニゾへの敵対的買収失敗と報道しています。ユニゾへのHISがかけた公開買付に株主に応募がなく失敗ということですが、これだとなんだかさっぱりわからないので、整理しておきましょう。

HISはユニゾへの敵対的買収をすすめるために、１株3,100円で公開買付を宣言しました（https://www.his.co.jp/wp-content/uploads/di56gk90klueyj.pdf）。

これに対し、ソフトバンクグループのファンドが１株4,000円で公開買い付けをすることとし、HISはこちらを受けると宣言していました（https://www.unizo-hd.co.jp/news/file/20190816_3.pdf）。

株主にとっても買収金額が高いほうがよいですし、HISの公開買い付けが失敗に終わったのはある意味当然のことです。

確認しておくべきはその株価ですが、すでに１株4,000円で買付されることは折込済みのため、2019年8月23日終値ベースで株価が4,000円を超えて時価総額が、およそ1,500億円になっています。公開買い付けの話が出る前の株価は2,000円を下回っていましたから、ほぼ２倍の評価です。相当なプレミアムがついているわけですが、この状態でPERがヤフーファイナンスによると６倍程度、相当な優良企業のようです（https://stocks.finance.yahoo.co.jp/stocks/detail/?code=3258.T）。

決算短信を見ると、当期見込みは経常利益が88億円に対し、当期純利益が260億円です。特別損益で200億円近い利益をあげることになっています（https://www.unizo-hd.co.jp/ir/file/%E4%BB%A4%E5%92%8C%EF%BC%92%E5%B9%B4%EF%BC%882020%E5%B9%B4%EF%BC%89%EF%BC%93%E6%9C%88%E6%9C%9F%E7%AC%AC%EF%BC%91%E5%9B%9B%E5%8D%8A%E6%9C%9F%E6%B1%BA%E7%AE%97%E7%9F%AD%E4%BF%A1%EF%BC%88%E9%80%A3%E7%B5%90%EF%BC%89.pdf）。

決算短信の最後に固定資産の売却で92億円の利益が上がるという後発事象がありました。今期は、資産売却を進め、利益をあげるのでしょう。売れる資産が売れる内に利益を出していけば、時価総額1,500億円は十分安い投資です。しかし、その後続けるのは難しい。ファンドはどこで転売を考えているのかわかりませんが、HISに主導権ととられたくないユニゾと短期的に利益がとれそうだ、とするファンドの利害が一致したのでしょうが、一般投資家はどういう構造でユニゾが利益を出していき、それが続くのかは注視しておくことが必要でしょう。

 

ＨＩＳ ユニゾへの敵対的買収 株主の応募なく失敗 撤退へ | NHKニュース https://t.co/hsmwvrNpZE

— 大原 達朗 Tatsuaki Ohara (@ohhara_cpa) August 24, 2019

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