オリンパスの業績について、事業売却を進めてはきたが、思ったよりも成長していない。今後の成長はM&A次第という記事がありました。

企業が成長しないから、買収をして成長をしていこう。

言うのは簡単ですが、実践は非常に難しいものです。
特に自分たちのノウハウのない新規企業を買収で取り込んで、さらに成長させるというのは果てしなく難しいものです。

M&Aの成功は、高値で売却することではありません。

その後、買ったほうがさらに価値をあげていかなければ成功とは言えませんし、そうでなければ継続しません。サステナビリティーがないということです。

買ったあと、さらに価値をあげるためには、

売り手の経営力＜買い手の経営力

である必要があります。これはほとんどの場合、同業でないと難しいです。
同業のより力のある企業でないとなかなか成立しません。もちろん例外はあります。

買収することによってしか成長できないのであれば、いったん成長を止めるという選択肢もあるはずです。
縮小する事業には必要資金だけを投入し、リスクの高い新規事業開発は停止するのです。株主には余剰資金を配当してしまう。そして、新規事業に命を賭けている人や会社に新たに投資をしていくのです。

株式会社の基本的な仕組は、商業船から始まりました。
沈没や海賊にやられるリスクの大きい商業船のプロジェクトのために有限責任の仕組みを作り、失敗の場合はそれがゼロになるが、うまくいけば分け前を受けることができる。現代風にいえばプロジェクトごとの投資であり、ハイリスク・ハイリターンのためのものでした。

もちろんポートフォリオを変えながら成長しつづけることのできる組織がベストです。
しかし、それができるのはほんの一部です。

まだ余力にあるうちに一回やめ、清算し、その余力をあらためて、別に向けるという選択肢もあってよいはずです。

オリンパス、事業売却一巡も成長半ば　M&A成否カギ: 日本経済新聞 https://t.co/svyTovvjtn

— 大原 達朗 Tatsuaki Ohara (@ohhara_cpa) March 16, 2022

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