ベプシコが、炭酸水を自分で作れるソーダメーカーのメーカーであるソーダストリームを買収すると報道されています。

買収金額は、約3,500億円（約32億ドル）ということです。

同社の財務状況は、直近の決算期（2017年12月期）で、売上高は5億4,300万ドル、純利益7,400万ドルです。

ということは売上の6倍、利益の40倍以上の金額で買収されたわけです。
このように非常に高い金額のつくM&A取引を私は「跳ねる」案件、と呼んでいます。

このように数値が跳ねる理由はたった２つです。

１）買い手が相当な自信をもって、その投資額を回収してあまりあるビジネスの目算をもっている
２）買い手の勘違い

普通は１）なのでしょうが、私の目からは２）に映る取引も、かなりあります。

ペプシコはもちろん１）を狙っているのでしょうが、３，５００億円を回収して投資として成功させるには、近い将来１，０００億円程度の税前利益を出す必要があるでしょう。ペプシコの販路をつかって、それを実現するのでしょうか。

あるいは、この会社が順調に伸びた場合、ペプシコの売上や利益を圧迫する可能性があり、その目をはやめに積んだ可能性もゼロではありません。

いずれにしても今の段階では、それだけ跳ねる理由がペプシコにはあったはずです。

このような跳ねる案件になるためには、時期や経済環境に加え、対象会社に相当なポテンシャルがなければいけません。現実的な問題として、そんな会社はほとんどないのです。

したがってこうした取引についての情報を入手することはよいのですが、表面的な結果だけを見て、自分の会社も跳ねる値段で売れるはずだ、と思い込んでも、その思い込みが実現することはほとんどないのです。

買い手の勘違いにつけ込む、という手もありますが、持続性がありませんので、本誌は関心がありません。

米ペプシコ、ソーダストリームを3500億円で買収：日本経済新聞 https://t.co/e1Cg9KgI1j

— 大原 達朗 Tatsuaki Ohara (@ohhara_cpa) 2018年8月20日

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