香港のファンドが日本と韓国のバーガーキングを売却するそうです。
これから入札をするということですが、1,000億円くらいで売りたいということです。

関係者によると、飲食業の売却金額の相場は、EBITDAの8倍くらいなので、800億円くらいでの入札が予想され、競争が厳しくなればそれ以上になる可能性もあるということです。

ところで今回の韓国と日本のバーガーキング事業の業績はリンク先の記事によると以下のとおりです。

韓国事業　：
売上高（21年度）約6,800億ウォン（約650億円）、
EBITDA（利払い・税引き・償却前利益）800億ウォン前後（約75億円）

日本事業：
売上高（21年度）150億円程度
EBITDA：数億円の黒字に転換した模様

ざっくり売上が800億円で、EBITDAが80億円の事業を1,000億円で売却するということです。
これを回収するには短期間で上場させるくらいしか方法が見つかりません。しかし上場するにしては小粒です。

事業単体で考えると、EBITDAというのは税金も投資も利息も負担していないキャッシュ・フローです。
少なくとも税金で25%程度、減価償却と同程度の投資をするとしても、ここからいくらか投資をしないと維持ができません。

ざっくり80億円の25％を税金、5％を償却＝投資キャッシュ・フローとした場合、56億円が残る計算になります。これを1,000億円を回収するとすれば20年間程度の時間が必要になります。その間には大規模投資も必要になりますので、この計算は成り立ちません。となると、今の業績を大幅に改善できる企業でないとこれは難しいわけです。

相場というのは取引事例が少ないM&Aにとっては、参考にはなりますが、危険な情報でもあるのです。

日韓バーガーキング、香港ファンドが売却　コロナ下好調: 日本経済新聞 https://t.co/9NS0tNxxJm

— 大原 達朗 Tatsuaki Ohara (@ohhara_cpa) January 17, 2022

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