企業業績分析

国債の価値を安定させるなら、日本郵政は上場すべきでない

日本郵政の上場に関する報道がされた。

○日本郵政、15年秋に株式上場へ 売却益最大7兆円規模 
http://www.asahi.com/business/update/1026/TKY201210260129.html?ref=rss

***以下、引用***
現在、日本郵政の株式は政府が100%保有する。今春成立した郵政民営化見直し法では、政府は同社株の3分の1超を残して売却できる。株式の売却時期は市況をみながら政府が決める。同社の連結総資産は約11兆円。政府は3分の2の株式を売れば、最大7兆円を得られるとみられる。売却益は東日本大震災の復興財源に充てるとしている。 
***引用、ここまで***

3分の2を売却で7兆円か、それで総資産が11兆円。財務諸表を確認してみよう。

○日本郵政グループ 平成24年3月期決算の概要
http://www.japanpost.jp/financial/pdf/03_2012_01.pdf

上記のP.1に以下の業績概況がある。

***以下、引用***

連結経常収益 16兆6,614億円
連結経常利益 1兆1,768億円
連結当期純利益4,689億円
連結総資産  292兆1,265億円
連結純資産  10兆9,353億円 
***引用、ここまで***

そう、11兆円というのは「総」資産でなく「純」資産の誤植のようだ。
ただ、これは大きな差。ここを間違えてはいけない。

また、年間5,000億円程度の利益がでていることから、純資産で株価を算定するのはあまりにも割安といわざるをえない。

あと何点か、気づいた点。郵便事業が赤字部門となっている。民営化して株をばらまいた後、赤字部門を運営しつづけることが可能なのか?これを解消しようとすれば、採算のあわない地域の配達代金をあげるしかない。

また、銀行部門の経常収入2兆2千億円を有価証券250兆円を割ると1%を切る。要するに短期の国債の利回りとなる。総資産の大半は国債購入に回っていることが分かる。それでも、ゆうちょ銀行部門が約5,000億円の純利益のうち、7割以上を稼いでいる。

要するに預金利息をほとんどタダにして、国債を買い、その利回りで利益の大半をあげているのが、今の日本郵便グループ、といっていいだろう。国債価値を安定させる必要はあると思う。それであれば、この会社は上場すべきでない。このまままわりに悟られずに、国債を安定購入しつづけるしかない選択肢はないはずだ。

 

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