オイシックスによるシダックスのTOBについてですが、記事を流し読みすると何が起こっているのか、わからなそうなので、整理してみることにしました。

今回のTOBは、買付金額が株価を大幅に下回る。

オイシックスの買取のターゲットはユニゾン・キャピタル（以下、「ユニゾン」）の持つ２７％のシダックス株と見られる。

ユニゾンは再生ファンドの立ち位置で業績不振のシダックスに２０１９年に資本参加
その際に、いずれ創業家か創業家が指定した相手に、定められた価格でユニゾンの保有株を売却するという株主間契約を締結。

その相手がシダックスで売却金額が現在の株価を下回るということ。

これに対しユニゾンがインサイダー取引に該当することを主張し、反対に回っており、最終的にはシダックスの取締役会に委ねられることになる。

簡単にいうと、ユニゾンの出資時に決められた契約に基づいてオイシックス株をシダックスに売ろうと思ったら、ユニゾンに反対されて、仕方がないので、シダックスの取締役会で決めてもらおうということのようです。

そもそもユニゾンがそんな不利な契約をするのだろうか、？です。彼らはファンドであり、彼らのプロ領域でそんなミスをするとは思えません。結果として、それほどよいexitの条件でなくても契約を守らないということはできないはずです。

しかしプロセスに瑕疵があれば、それもまた見逃せません。したがってインサイダー取引に該当する可能性があるということはおそらく事実でしょう。だとすれば、これだけの情報がマスコミに漏れていることも大問題です。

実際にユニゾンはすでに今回の出資について４０億円程度の利益は確定していることから（https://www.nikkei.com/nkd/company/article/?DisplayType=1&ng=DGKKZO62733760Z10C22A7DTA000&scode=3182&ba=1）も、これはプロセスに問題がある可能性、インサイダー情報、情報管理に問題があるものと見ています。

オイシックス、シダックスに異例TOB　創業家やユニゾン交え混沌: 日本経済新聞 https://t.co/8mFj5xGDz5

— 大原 達朗 Tatsuaki Ohara (@ohhara_cpa) August 29, 2022

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