大日本印刷がPBR１倍を目標にしたが、これは企業ではコントロールできず、衝撃だという記事です。

いや、とんでもなくびっくりしました。PBR１倍を超えるって、当たり前過ぎる目標です。
投資家から見れば、PBR１倍を割っている状態はふざけんじゃねえよ、とでもいいたくなるようなひどい状態です。

PBRは株価を１株あたり純資産で割った数値である、と表現されるとなんとなく煙に巻かれます。

PBRとは時価総額と会社の純資産の割合、純資産は細かいことを抜きにしていうと、会社の清算価値です。

今、会社をやめて、全部資産を売って、負債を払い、返したら、どれだけキャッシュが残るか、というものです。
それよりも時価総額が低いってことがPBR１倍未満ということですから、将来はまったく期待されていない、という評価もできます。純資産が１００億円で時価総額が９０億円なら、いますぐ清算してもらったほうが株主は得する、ということなのです。

PBRが１倍を割ってしまう原因は、そもそも収益性が悪い、要するに儲かっていない、ということもありますが、有効活用されていない資産を持ちすぎている、とうことも大きな要因です。経営サイドが損益、PLしか見ていないとよくあることです。これにはメリットもあり、多少の赤字が続いても、多少のトラブルがあっても財務が安定します。長期目線では悪いことではありません。そこを重視するのであれば、外部の投資家の影響をカットする、あるいは頼らないという選択肢もあります。上場しなければよいのです。

上場＝成功、成長というわけでは必ずしもありません。１つ１つの事象の意味、仕組みを理解し、判断をしていくことが必要になってくると思うのです。

本誌は、M&Aを売り手、買い手、アドバイザーが三方良し、となるのが当たり前の世界の実現を目指しています。そのためには当事者が正しい情報を得て、安心して相談のできる場が必要です。その実現に向けて本誌は、日本M&Aアドバイザー協会で、以下のサービスやセミナーを提供しております。