日経平均7万円より重要なPER18倍

AI相場の本当の論点は利益の持続性

日経平均株価が初めて7万円を突破しました。

市場では「AI需要が企業業績を押し上げている」「今回はバブルではない」という声も聞かれます。

確かに、1989年のバブル期や2000年のITバブル期と比べると状況は異なります。当時は利益以上に株価だけが先行していました。一方、今回は企業業績が実際に伸びています。

しかし、投資家が本当に考えなければならないのは、日経平均7万円ではありません。

PER18倍です。

PERとは、現在の利益に対して株価が何倍まで買われているかを示す指標です。単純化すれば、投資家は現在の利益の18年分を先取りして買っているとも考えられます。

もちろん実際には成長率や金利を織り込みます。しかし本質的な問いは変わりません。

「今の利益は本当に続くのか」

です。

市場はAIの将来性を評価しています。

しかし、AIが社会を変えることと、現在の利益が長期間維持されることは別の話です。

今の業績を支えているのは、

・データセンター建設
・GPU購入
・半導体設備投資

といった巨大な投資です。

これらは本質的に設備投資です。

設備投資には必ずサイクルがあります。永遠に増え続けることはありません。

だから投資家が考えるべき問いは、

「AIは普及するのか」

ではなく、

「AIによって生まれた利益は18年後も続いているのか」

です。

市場は今、AI革命そのものには賭けています。

しかし、

・今の利益が18年続くのか
・さらに成長するのか
・ある時点で頭打ちになるのか

について、誰も答えを持っていません。

それでも株価は上昇します。

なぜなら市場は未来を予測しているのではなく、期待を価格に反映しているからです。

だから日経平均7万円という数字そのものに意味はありません。

本当に見るべきはPER18倍です。

そして投資家が自問すべき問いは一つです。

「私は、この利益が18年続くと本当に思っているだろうか。」

株価を見るより先に、その問いに答える必要があります。

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PER 18 Matters More Than Nikkei 70,000

The Real Question Behind the AI Rally Is Earnings Durability

The Nikkei Stock Average has surpassed 70,000 for the first time in history.

Many investors argue that this rally is different from past bubbles because AI demand is already translating into real corporate earnings.

They are partly right.

Unlike the Japanese bubble of 1989 or the dot-com bubble of 2000, today’s market is supported by actual profit growth rather than pure speculation.

However, the most important number is not 70,000.

It is a P/E ratio of 18.

A P/E of 18 means that investors are effectively paying today for eighteen years’ worth of current earnings.

Of course, growth expectations and interest rates are embedded in that valuation. But the core question remains unchanged:

Will today’s earnings actually last?

The market is betting on the future of AI.

But AI transforming society and current earnings remaining sustainable for decades are two very different things.

Today’s profits are being supported by:

• Data center construction

• GPU purchases

• Semiconductor capital expenditure

These are all forms of investment spending.

And every investment cycle eventually peaks.

No industry expands forever.

Therefore, the key question is not:

“Will AI become widespread?”

The more important question is:

“Will the profits created by AI still exist eighteen years from now?”

The market is confidently betting on the AI revolution itself.

What remains uncertain is whether current earnings:

• Continue for eighteen years

• Keep growing

• Or eventually plateau

No one truly knows.

Yet stock prices continue to rise because markets price expectations, not certainty.

That is why Nikkei 70,000 is not the real story.

P/E 18 is.

And every investor should ask one simple question:

“Do I genuinely believe these earnings will still be here eighteen years from now?”

That question matters far more than the index level itself.

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