バフェットが、M&A価格が高すぎると株主への手紙でコメントしていると報道されています。

バフェットの投資ですから、上場会社への投資と考え、分かりやすく、日本ではどの程度で買収が可能なのか、確認してみましょう。PERという指標があります。これは時価総額と利益の比率で、例えばPERが10倍ということは、利益の10年分の時価総額がついていることを意味します。

それでは日本のPERがどうなっているのか、東証のサイト（http://www.jpx.co.jp/markets/statistics-equities/misc/nlsgeu000002x3gk-att/j_perpbr201801.pdf）で確認しておきます。これは2018年1月のデータです。

東証１部平均PERは約20倍、マザーズは80倍です。実際、上場企業を買収しようとすると、既存株主の保護のため、30−50%程度のプレミアム＝買収金額の上乗せをしないといけません。これを加味すると、東証１部の企業を買収しようとすれば、平均30年分の利益、マザーズでいえば、平均すると100年分の利益を払う覚悟が必要となります。

これは平均値の計算で個別案件の話ではまったくありませんが、日本でも上場企業を買収するということは、これだけのコストがかかる可能性が高く、「高い」ことは間違いありません。

この中でどのようにM&Aに取り組んでいくべきかは、随時、記事にしていきます。

「Ｍ＆Ａ価格高すぎる」　バフェット氏、株主への手紙で：日本経済新聞 https://t.co/AafwYxSxSW

— 大原 達朗 Tatsuaki Ohara (@ohhara_cpa) 2018年2月25日

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