JR九州が上場すると報道されています。上場にあたり大幅に財務体質が変わっていますので、その点に注目したいと思います。 まず、B/Sですが、総資産が大幅に減少しました。 同社の有価証券届出書（http://www.jrkyushu.co.jp/company/ir/news/__icsFiles/afieldfile/2016/10/17/160915_todokede_new.pdf）から引用します（以下、本記事の引用元はすべて上記になります）。

経営安定化基金資産、経営安定化基金評価差額金が大幅に減少し、見合いで貸付、金銭信託等が大幅に減少しています。以下の図のイメージです。

経営安定化基金とは、こちらをご覧いただければと思いますが、民営化する際に赤字路線を抱える各社に対し、いわゆる持参金として交付されたものです。上場にあたり、国からの持参金を保持し続けるのは具合が悪く、以下のような処理をしたのでしょう。

＊＊＊以下、引用＊＊＊

＊＊＊引用、ここまで＊＊＊

この際に、経営安定化基金から得られるキャッシュ・フローをベースに減損処理を見送っていたものと思われますが、収入がなくなるため、一気に減損処理をかけています。結果、直前期は大幅な赤字になりました。減損損失は5,200億円以上、売上が3800億円弱の企業でこれが行われたわけです。結果、当面、減価償却の負担が減少し、鉄道部門の業績がよくなる、というのが以下の説明です。しかし、これは新たに投資をする固定資産には影響がないため、長期的には鉄道部門が苦しいことは間違いありません。

 

＊＊＊以下、引用＊＊＊

＊＊＊引用、ここまで＊＊＊

上記で説明したPLは以下のとおりです。

＊＊＊以下、引用＊＊＊

＊＊＊引用、ここまで＊＊＊

鉄道部門が苦戦していることは、以下のセグメント情報でも分かり、今後は不動産業を中心に稼いでいくことが必要になるでしょう。

ものすごい金額が動き、しかも熊本の地震が上場直前期に起きるなど、大変ななかで実現した上場です。そのご苦労に敬意を示すとともに今後の同社の発展を祈念します。

＊＊＊以下、引用＊＊＊

＊＊＊引用、ここまで＊＊＊

 

ＪＲ九州上場、終値２９９０円　「ＬＩＮＥ」に次ぐ規模：朝日新聞デジタル https://t.co/GGNfx93lgS

— 大原 達朗 Tatsuaki Ohara (@ohhara_cpa) 2016年10月25日

本誌は、M&Aを売り手、買い手、アドバイザーが三方良し、となるのが当たり前の世界の実現を目指しています。そのためには当事者が正しい情報を得て、安心して相談のできる場が必要です。その実現に向けて本誌は、日本M&Aアドバイザー協会で、以下のサービスやセミナーを提供しております。