ヤフーが一休を1,000億円で買収すると報道されています。ヤフーは圧倒的な力を持つポータルサイトですから、相乗効果は間違いなくあるでしょう。

気になるのは買収金額です。1,000億円という買収は昨日の時価総額700億円に３割高い金額ですが、これは既存株主に対するプレミアムとしては妥当でしょう。上場会社を買収して、非上場化する場合、既存の株主がいつでも売り買いできる上場株を保有する機会を奪ってしまうことになるため、彼らの利益を保護するために、買収時点の時価よりも一定程度高く買収する方法が採られます。

時価総額700億円ベースで、PERが44倍です。これは時価総額は利益の44倍である、という意味です。言い方を換えると、既存の利益水準が続く前提ですが、700億円稼ぐには44年間かかるという意味です。これを1,000億円で買収するとなると、回収に50年以上は楽にかかる計算になります。正直、こういったサイトは10年後にはない可能性もあります。どんなに長くても10年間くらいで回収できる目処を持たなければ成功は難しいのではないでしょうか。そのためには利益水準を今の５倍に高める必要があります。もちろん、勝算があっての買収でしょうから、今後、一休を使ってどんなビジネスを仕掛けてくるのか、楽しみにしたいです。

○ヤフーファイナンス
http://stocks.finance.yahoo.co.jp/stocks/detail/?code=2450.T
＊＊＊以下、引用＊＊＊

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大原 達朗 Tatsuaki Ohara@ohhara_cpa

ヤフー、ホテル予約サイトの一休を買収　1000億円　：日本経済新聞 https://t.co/VX5r6EEgdK

2015/12/16 06:19:39

 

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