京成電鉄がオリエンタルランド株を800億円で売却します。これがなんと１％相当です。

京成電鉄はオリエンタルランド株を２２．１５％持っていて、京成電鉄に出資するファンドのパリサーが、京成の持つオリエンタルランド株を１５％まで減らすべき、と提案をしています。

京成はパリサーの主張と今回の売却は関係ないとしていますが、普通に考えれば少なくともきっかけにはなったでしょう。

この状態の何が悪いのかというと、非常に高値のオリエンタルランド株を保有している京成電鉄がそれを活かしていない、さらに持分法を適用しているとオリエンタルランド株が時価評価されておらず、バランスシートも実態を表していない、ということです。

投資家からすれば、不効率なことしてんじゃないよ、ということなのですが、こうした経営が絶対に悪いわけではありません。
ただし上場している以上、株主の利益を守らないといけないことは間違いなく、ここを株主につかれているわけです。

ここにデメリットを感じ、MBOにより非公開化が増えてきているのでしょう。
ただし、MBOを自己資金＋借り入れだけでできるケースはかなり稀で、ファンドに出資してもらうことも多いです。ファンドは数年間でexitしますから、多くの場合、再上場ということになります。そうなると、結局、外部株主との付き合いが数年間なくなるだけであり、本質的には解決に至らないのです。

ーーー以下、ChatGPTによる英訳ですーーーー
Keisei Electric Railway’s decision to sell a 1% stake in Oriental Land for 80 billion yen, while holding a 22.15% stake, has sparked discussions, especially in light of the fund Parisar’s proposal to reduce Keisei’s stake to 15%. Despite Keisei’s claim of no relation between the sale and Parisar’s proposal, the move suggests an attempt to address inefficiencies in asset management. This situation highlights the broader issue of balancing shareholder interests with corporate strategy, contributing to the increasing trend of companies considering going private through MBOs, often with external funding, to temporarily relieve shareholder pressures.

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