ハウス食品がCoCo壱番屋を買収すると報道されている。
詳細は、以下のリリースに詳しい。

○株式会社壱番屋株式（証券コード 7630）に対する公開買付けの開始に関するお知らせ 
http://housefoods-group.com/newsrelease/pdf/20151030_info_ichibanya.pdf

すでにハウスはCoCo壱番屋の株を19.55％保有し、持分法適用会社としているが、ここからTOBで31.45％ 5,021,100 株を買い増し、51％の議決権をとり、子会社化する見込だ。１株あたりの金額が６千円でトータルで約300億円のコストをかけることになる。300億円で31.45％ということは、全部で1,000億円程度の評価をしていることになる。

対象会社である壱番屋は上場企業であり、先週末の時価総額は850億円程度。15％程度のプレミアは既存株主への配慮を考えると妥当であろう。

一方で、この５月末の壱番屋の決算短信によると、直近の純利益が27億円、減価償却費と設備投資がほぼ同額の13億円程度のため、フリー・キャッシュ・フローは27億円程度、まるめて30億円程度と見て良い。手元のキャッシュが120億円（運転資本はほぼゼロと想定）、投資有価証券が20億円程度ある。投資有価証券を余剰資金の純投資と仮定すると1,000億円ー余剰キャッシュ140億円＝860億円が株主価値となる。これを年間のフリー・キャッシュ・フロー30億円で割ると、回収までに28年間かかることになる。

したがって、ハウスが現状ベースで投資対効果を得るにはそれだけの時間がかかり、それを短縮化するには、何か手を打たなければならない。

今回の対象企業、壱番屋は上場企業であり、株価がある。その株価がすでに高い評価を得ているので、買収をしたければ、ハウスのように既存株主への配慮をする必要があるので止むを得ない部分はある。しかし、数値面でいえばかなり高い買い物をした可能性はある。上場企業の買収といえば、スターバックスジャパンが米国本社に買収されたときに、興味深いやり方を実践していた。ご興味ある方はここからご覧いただきたい。

○ヤフーファイナンス
http://stocks.finance.yahoo.co.jp/stocks/detail/?code=7630.T
＊＊＊以下、引用＊＊＊

＊＊＊引用、ここまで＊＊＊

大原 達朗 Tatsuaki Ohara@ohhara_cpa

Reading:ハウス食品 「ＣｏＣｏ壱番屋」を買収へ　NHKニュース https://t.co/YYjY7OpkKz

2015/10/30 18:12:19

 

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