トヨタの新型株の論点
トヨタが、元本保証で利回りの高い新型株を発行することを株主総会で決議されたと報道されている。この新型株の内容については、以下が分かりやすい。
トヨタにとっては5年間、調達した資金を固定でき、途中で返済の必要などがないので、ありがたいという。しかし、それならば普通株を発行すれば、そもそも返済の必要がないわけで、実際には個人株主優遇、トヨタに対するさらなるイメージアップが目的なのではないだろうか。
一方で、この株式発行による既存株式の希薄化を補うため、この株式発行同等の自社株買いを実施するという。この株式の発行金額はプレミアがついて普通株式よりも高いわけで、この時点では希薄化は生じないのではないだろうか。
5年経過後、株価が下落した場合に発行価格での買い取り、普通株式への転換が可能であるため、この時点で希薄化の可能性がありうる。
普通株式への転換条件は、昨日のトヨタのリリースにも明記されていなかったので、確認できしだい追記していきたい。
○ザイ・オンライン
http://diamond.jp/articles/-/73382
***以下、引用***
ここで、この新トヨタ株の発行条件について見ていこう。
まず、新トヨタ株の価格は特定日のトヨタ株の株価の2割増し以上で決定され(事前に購入希望価格を募りその需要の強さで決めるブックビルディング方式による)、100株単位の申込みとなる。この株は、約5年間は売却ができないが、それ以降は発行時の価格での売却(買取請求)が可能になる。つまり、トヨタが破綻したりしない限り元本が保証されるのだ。
次に配当についてだが、1年目は利回り0.5%、2年目は1.0%と0.5ポイントずつアップして5年目に2.5%になり、以降はこの利回りが継続される。この水準は個人向け国債の10年物の利息0.3%と比較しても非常に魅力的だ。
最後に株の大きな魅力である値上がり益についてはどうか。新トヨタ株は非上場のため、それ自体の株価は変動しない。ただ、5年後以降は売却の他にトヨタの普通株への転換も選ぶことができる。つまり、トヨタの株価が新トヨタ株の発行価格を上回っていれば、普通株に転換してそれを売却することで値上がり益も獲得できるのだ。
***引用、ここまで***
大原 達朗 Tatsuaki Ohara@ohhara_cpa
トヨタの新型株、7月24日に発行 上限5000億円 :日本経済新聞 http://t.co/2p1g0QxqwU
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