問題は価格であるが、ガンホーの株価は2013年3月25日の終値で4,350,000円をつけていることだ。これを分割後で計算しても、435,000円で上記の公開買付額340,276円と比較してかなり安い。

これは既存の株主にとっては不満の１つになるかもしれないが、実際には問題がない。なぜならば、これは一種の相対取引であって、売主であるアジアングルーヴが納得をしてソフトバンクグループに対して売却を決めたわけであって、いやなら申込をしなければよいだけだからだ。

一方でこの結果、ガンホーが上場廃止になるとこれは既存の株主にとって大きな問題ではあるが、上場は維持されるということなので、問題はない。

ここまでが形式的な問題。

実質として、これだけガンホーの株価が高騰している今、リリースをしたということはどうしても４月１日以降の新事業年度のスタートにあたって、ソフトバンクがガンホーを子会社にしておきたかったという内部事情があったものと思われる。それにしては、ガンホーの株価があがりすぎていて、ソフトバンクにとっては、やや今回の買付金額は割高といっていい。言い換えればタイミングが悪かったということだ。

もう一方、ガンホーの株主にとっては主要株主が現在の株価よりも大幅に安い金額で株を売ってしまったということは、ガンホーの株価が高すぎると主要株主自らが認めてしまった、と市場が判断をする可能性があることが問題として残る。そのような判断を市場がした場合、ガンホー株が一気に値下がりする可能性があることには注意をしておいたほうがよいだろう。そういった意味で、この取引はソフトバンクにとってもガンホーの株主にとっても、思った以上にガンホー株の価格が高騰しすぎてしまったことが原因となり、ややタイミングが悪かったと判断している。