トランプの関税政策は、いよいよ実態経済に広範な悪影響を及ぼしています。
特に中国との対立は、今後さらに激化すると予想されます。

この点について、ファイナンシャル・タイムズは「中国に有利である」としています。

その理由は、中国からアメリカへの輸出額が、アメリカから中国への輸出額の約5倍あることです。
トランプは、この不均衡を是正したいという意図なのでしょうが、アメリカは中国からボランティアで、あるいは強制されて輸入しているわけではありません。必要だから輸入しているのです。
そこに高額の関税を課せば、アメリカ国内での販売価格に反映され、結果として物価高を引き起こします。

「それならアメリカで生産すればよい」という理屈になるのでしょうが、それが最適であるなら、すでにそうしているはずです。むしろ、そうした時代はすでに終わっていると言うべきでしょう。

もう1つの問題は、米国債です。中国は米国債を大量に保有しており、それを市場で売り浴びせれば、債券市場に大きな影響を与える可能性があります。アメリカを攻撃する意図がなかったとしても、米ドル安が続けば、売却はごく自然な選択肢となり得ます。

アメリカ経済をけん引する存在であるエヌビディアも、この影響を免れません。
同社の製品が中国に売れなくなれば、エヌビディアの業績に直撃し、株価の下落、さらにはアメリカの証券市場全体への悪影響につながるでしょう。

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Trump’s tariff policy is now having a widespread negative impact on the real economy.
In particular, tensions with China are expected to intensify.

The *Financial Times* has argued that this situation is favorable to China.

The reason lies in the trade imbalance: China’s exports to the U.S. are roughly five times larger than U.S. exports to China.
Trump likely wants to correct this imbalance, but the U.S. is not importing from China under coercion or out of generosity—it imports because it needs to.
If high tariffs are imposed, the costs will be reflected in retail prices within the U.S., leading to inflation.

One might argue, “Then manufacture domestically,” but if that were truly the best option, it would already be happening. In fact, that era has already passed.

Another critical factor is U.S. government bonds. China holds a large amount of U.S. Treasuries.
If China starts selling them off in large volumes, it could significantly impact the bond market. Even without an explicit intention to hurt the U.S., a prolonged weakening of the dollar could naturally lead China to liquidate its holdings.

NVIDIA, a major driver of the U.S. economy, would also be affected.
If it is no longer allowed to sell its products to China, the company’s performance will be hurt, which will negatively impact its stock price—and potentially the broader U.S. stock market.

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