PayPayがアメリカで上場を予定しているとの報道があります。
想定時価総額は2〜3兆円規模になる可能性があり、その背景には、バイナンスへの出資や業績拡大、そしてやや成長が鈍化しつつも依然として高水準にあるマーケット環境などが挙げられます。

PayPay単体の業績は明確ではありませんが、『ニューズウィーク』の記事によると、2026年3月期第1四半期のPayPayを中心とするファイナンス事業の連結業績は、売上高913億円、営業利益181億円とされています。

これは3ヶ月間の累計数値ですので、単純に4倍すると年間ベースでは売上高約3,600億円、営業利益約720億円となります。累積損失を考慮しなければ、純利益はおおよそ400億円前後と推定されます。
「そこまで利益を出せるようになったのか」という点は注目されますが、この数値にはクレジットカード事業の業績も含まれていると考えられます。上場対象となるPayPayがどの事業範囲を含むかは明確ではありませんが、ここでは上記の数値をベースに考察します。

仮に純利益400億円に対して時価総額が2兆円であればPERは50倍、3兆円であれば75倍となります。いずれも高水準ですが、近い将来に業績が倍増する見込みがあるならば、合理的な評価とも言えます。これが「成長期待」とされる部分です。
実際、PayPayはすでに海外展開を進めており、バイナンスとの資本提携も稼働していることから、これらの期待値は決して非現実的なものではないと考えられます。

Reports suggest that PayPay is planning to go public in the United States.
Its estimated market capitalization could range between 2 to 3 trillion yen, driven by factors such as its investment in Binance, continued business expansion, and an overall bullish market environment, despite some signs of slowing growth.

While PayPay’s standalone financial results are not fully disclosed, a *Newsweek* article reports that in the first quarter of the fiscal year ending March 2026, PayPay-centered financial operations recorded consolidated revenue of 91.3 billion yen and operating profit of 18.1 billion yen.

Assuming these figures represent three months, an annualized projection would be roughly 360 billion yen in revenue and 72 billion yen in operating profit. Excluding accumulated losses, net profit could be around 40 billion yen. This level of profitability marks a notable improvement. However, these numbers likely include credit card operations, and it remains unclear which specific businesses will be part of the listed PayPay entity. For the purpose of this analysis, we use the above figures as a reference.

If PayPay achieves a net profit of 40 billion yen, a market capitalization of 2 trillion yen would imply a PER of 50x, and 3 trillion yen would imply 75x. These are high multiples, but if earnings were to double in the near future, such valuations could be justified. This reflects the market’s growth expectations.
Given that PayPay has already begun expanding overseas and activated its capital partnership with Binance, these expectations do not appear to be entirely unrealistic.

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