ノジマが買収戦略を加速させています。EBITDAは約750億円とされており、外部借入を含めれば4,000〜5,000億円規模の投資が可能ではないか、というのが野島社長の現状認識です。もちろん、納税や設備投資の負担もあるため、EBITDA750億円の企業が4,000〜5,000億円規模の買収を実行するのは大きな挑戦ですが、社内の士気を高める意図も込められていると考えられます。

ノジマの買収戦略は、いわゆる「オワコン」と見なされる事業を集中的に取得することです。携帯販売ショップ、インターネットプロバイダー、法人需要に特化してかつてはB2C事業であったバイオなどがその例です。

爆発的な成長は期待できず、非中核事業として手放された事業を買い集めながら、極めて巧みに運営しているように見えます。「オワコン」と認識されているため取得価格が低く抑えられることも、成功の一因となっています。「オワコン戦略」という呼び方はノジマにとって歓迎されないでしょうが、実際には称賛の意味も含まれています。つまり、他社と違うアプローチを取る戦略なのです。

今後、この戦略の優位性はさらに高まるでしょう。環境規制の強化や、より健全な労働環境を求める社会の要請に対して、中途半端な規模の企業では十分に応えられません。膨大な間接コストを吸収するには規模が不可欠であり、異業種かつ一見終わったと見なされる事業を安定的に運営してきた実績は、非常に価値のあるものといえます。

Nojima is accelerating its acquisition strategy. With EBITDA estimated at around 75 billion yen, President Nojima believes the company could potentially invest 400 to 500 billion yen, including external borrowing. Of course, tax payments and capital expenditures must also be considered, so for a company with 75 billion yen in EBITDA to pursue acquisitions on the scale of 400 to 500 billion yen is quite a challenge. However, it also appears intended to rally the organization.

Nojima’s acquisition strategy focuses on businesses often labeled as “sunset industries.” Examples include mobile phone retail shops, internet service providers, and VAIO, a former B2C business now repositioned for corporate demand.

While these businesses are unlikely to deliver explosive growth and have been divested as non-core operations, Nojima seems to be running them with remarkable efficiency. The fact that such “sunset” businesses can often be acquired at relatively low valuations is also a key factor in their success. Although Nojima may not appreciate the label “sunset strategy,” the term carries an element of praise, reflecting a willingness to pursue a different path than others.

Looking ahead, the advantages of this strategy are likely to grow. With stricter environmental regulations and increasing demand for more sustainable working conditions, mid-sized companies will struggle to meet these requirements. Achieving the necessary scale to absorb massive indirect costs is crucial, and Nojima’s track record of stabilizing businesses dismissed as “finished” is an exceptionally valuable asset.

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