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クラレの1,200億円買収の算段

クラレがアメリカの活性炭最大手企業を1,200億円で買収すると報道されています。ニッチマーケットを狙っていくということですが、この対象会社の純利益は、14億円です。減価償却を加味すると、回収原資となるフリー・キャッシュ・フローはもう少し多くなるでしょうが、純利益ベースでは回収までに85年間かかる計算です。償却費を考慮しても50年間以上かかる可能性もあります。

買収後、よほどクラレ本体に好影響があればよいのですが、万一それがないと、これは回収リスクがかなり高いです。クラレのリリース(http://www.kuraray.co.jp/release/2017/pdf/170921_160236.pdf)からは爆発的なシナジーにあたる内容も見当たりません。

また総資産7,000億円程度のクラレにとって1,200億円の投資はかなり大きいものになります。

当然、しっかりとした回収計画が背景にあるはずですが、投資家からするとどんな腹づもりで、具体的な計画をもって、この買収をしたのか、開示していただけると、よりこの買収の魅力が伝わるのではないかと考えます。

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