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AT&Tのタイムワーナー買収8.8億円は現状維持なら回収に20年間以上かかります

AT&Tがタイムワーナーを8.8億円で買収すると報道されています。

非常に大きいサイズの注目すべきディールです。 買収総額が8.8億円、854億ドルです。21日終値は89.48ドルに対し、107.5ドルで買収するということです。

20%程度のプレミアムがつきますが、上場企業を買収する場合、既存の株主がいつでも転売ができるチャンスや将来株価があがるかもしれない、という期待感を奪うため、一定以上のプレミアムを付けざるを得ません。20%程度のプレミアムはそれほど高いものではありません。 タイムワーナーの業績を同社のサイト(http://ir.timewarner.com/phoenix.zhtml?c=70972&p=irol-sec)から確認しておきましょう。

純利益で38億ドル、フリー・キャッシュフロー(CF計算書の営業CFと投資CFの合計額とここでは定義)は特殊要因を除くとほぼ純利益と同等の金額で推移しているようです。

買収額854億ドルをこのフリー・キャッシュフローとほぼ同額とみられる純利益38億ドルで割返すと、22.4年分となります。このままの業績をタイムワーナーが続けた場合、投資金額を回収するには22.4年かかるという計算になるわけです。

先にも申し上げたとおり、タイムワーナーの株主の利益を考慮した場合、同社を買収するには、この条件を飲まざるを得ません。買収するAT&Tはそれを回収できる確信があるからこそ、この買収を決めた、ということになります。

****以下、引用***

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***引用、ここまで***

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